Midt i diplomatiet og en rekke toppmøter arrangert av Kinas president Xi Jinping forrige uke, så det ut til at Beijing og Moskva gjorde et stort gjennombrudd ved å avduke en avtale om å bygge den lenge etterlengtede gassrørledningen «Power of Siberia-2».

2. september kunngjorde Alexei Miller, administrerende direktør i den russiske energigiganten Gazprom, signeringen av et juridisk bindende intensjonsavtale, noe som skapte overskrifter og signaliserte at båndene mellom Beijing og Moskva blir dypere til tross for vestlig press.

Men energieksperter som snakket med RFE/RL uttrykte tvil om prosjektets fremtid, og påpekte at viktige detaljer – som gasspris, eksportvolum og hvem som skal bære byggekostnadene – fortsatt er uavklarte.

Erica Downs, seniorforsker ved Columbia Universitys Center on Global Energy Policy, sa: «Det juridisk bindende memorandumet er ikke en leveringskontrakt, og betyr derfor ikke at prosjektet har fått grønt lys. Det skaper inntrykk av fremgang, men det er ikke en ferdig avtale ennå.»

Den siste avtalen i Beijing så ut til å bare være ett skritt i de pågående forhandlingene om den ambisiøse rørledningen, som har som mål å frakte gass fra Russlands Yamal-halvøya til Nord-Kina via Øst-Mongolia.

Siden Russlands fullskala invasjon av Ukraina i 2022 og tapet av landets viktigste europeiske energimarked, har Beijings innflytelse i disse samtalene bare vokst. Kina ser ut til å vente på å se om Kreml vil tilby attraktive innrømmelser på priser og volumer, samt hvordan prosjektet passer inn i landets komplekse rivalisering med USA.

Downs la til: «Kina utsetter rett og slett en avgjørelse til senere, for å se om de faktisk vil trenge denne rørledningen. Hvis Beijing sikrer lave priser og fleksibilitet i forsyningsvolumer, kan prosjektet være attraktivt som en forsikring. Hvis ikke, har de alternativer.»

Trenger Kina «Sibirs makt-2»?

For Moskva er behovet tydelig: den 2600 kilometer lange rørledningen ville oppveie deler av det europeiske markedet de mistet etter krigen. For Kina er imidlertid alternativene mange.

Med forhandlingene som hadde pågått i årevis, fulgte Beijing en diversifiseringsstrategi i gassimporten for å unngå avhengighet av én enkelt leverandør. Russland er allerede Kinas største leverandør av gass via rørledninger gjennom «Power of Siberia-1»-linjen, som ble lansert i 2019 under en 30-årig avtale på 400 milliarder dollar. Russland har også blitt Kinas tredje største leverandør av flytende naturgass (LNG) etter Australia og Qatar.

Samtidig har Beijing redusert importavhengigheten ved å øke innenlandsk olje- og gassproduksjon og massivt utvide fornybar energi, der kinesiske selskaper har blitt globale ledende innen solenergi og elektriske kjøretøy.

Som et resultat har etterspørselen etter importert gass falt, og det forventes at den vil fortsette å synke det neste tiåret, noe som reduserer behovet for «Power of Siberia-2», som kan transportere 50 milliarder kubikkmeter årlig. Beijing kan i stedet stole på beskjedne kapasitetsøkninger i eksisterende rørledninger med Russland – noe Miller også annonserte i Beijing – i stedet for å bygge en ny linje.

Joseph Webster, en seniorforsker ved Atlantic Council, uttalte til RFE/RL: «Selv i beste fall vil ikke prosjektet starte før 2030. Det betyr fem år til med teknologisk fremgang innen fornybar energi og batterier, noe som vil redusere behovet for rørledningen ytterligere.»

For å øke usikkerheten har Beijing ennå ikke bekreftet Millers kunngjøring, og kinesiske statsmedier har stort sett vært tause og kun gjentatt russiske og internasjonale rapporter. Etter at Xi møtte Russlands president Vladimir Putin og Mongolias president Ukhnaagiin Khurelsukh i Beijing, siterte kinesiske medier bare Xi som ba om et fokus på «fysisk tilkobling» mellom de tre landene.

Hva kan gjøre prosjektet til virkelighet?

Benjamin Schmitt, forsker ved University of Pennsylvania og stipendiat ved Center for European Policy Analysis (CEPA), argumenterte for at prosjektets kommersielle logikk er svak, og kalte Millers bemerkninger bare «teater» fra Kreml for å vise frem et nært samarbeid med Beijing.

«Beijing trenger ikke denne rørledningen, men de ser heller ingen grunn til å motsette seg den offentlig», sa Schmitt.

To faktorer kan imidlertid endre ligningen: betydelige russiske innrømmelser på priser og volumer, eller endrede geopolitiske forhold for Kina.

Når det gjelder prissetting, sa Miller at gass ville være billigere enn Gazprom krever fra europeiske kjøpere på grunn av rørledningens rute og avstand, men ga ingen detaljer. Rapporter tyder på at Kina har krevd priser nær Russlands sterkt subsidierte innenlandske nivåer og ønsker å forplikte seg til å kjøpe bare halvparten av rørledningens kapasitet (25 milliarder kubikkmeter årlig) i stedet for de vanlige 80 % for slike prosjekter.

Med lave priser og fleksible forpliktelser kan rørledningen bli attraktiv som et energisikkerhetstiltak – spesielt midt i fornyede spenninger i Hormuzstredet, et viktig knutepunkt for kinesiske LNG-forsendelser, og en stadig dypere handelskrig med USA, verdens største LNG-leverandør.

Kina har allerede stanset importen av LNG fra USA siden februar, og tilgangen til billig russisk gass styrker landets posisjon i reforhandlingene av LNG-kontrakter, hvorav mange utløper på 2030-tallet.

Foreløpig må imidlertid Beijing og Moskva først overvinne den langvarige fastlåste situasjonen som har stoppet «Sibiriens makt-2».

«Alt vi har sett så langt er politiske budskap, ikke et reelt prosjekt», konkluderte Schmitt.

Gull (XAU/USD) steg mandag til en ny rekordhøyde på 3 685 dollar per unse, og passerte den forrige toppen på 3 674 dollar, og beveget seg nærmere 3 700 dollar mens markedene venter på denne ukens policybeslutning fra Federal Reserve.

Edelmetallet fortsetter å stige ettersom tradere priser inn et nesten sikkert rentekutt på septembermøtet. CME FedWatch-verktøyet viser en 95 % sannsynlighet for et kutt på 25 basispunkter, mot bare 5 % odds for et større kutt på 50 basispunkter.

Tekniske utsikter for gull:

Gull ser ut til å være klar til å teste nivået på 3 700 dollar på kort sikt, men den fremtidige utviklingen vil avhenge av resultatet av Fed-møtet. Hvis avgjørelsen ledsages av dueaktig veiledning, kan prisene bryte over dette nivået og bane vei mot 3 750 og 3 800 dollar. Men hvis Fed slår inn en haukeaktig tone, kan det oppstå profitttaking, noe som presser gullprisen nedover.

Amerikanske aksjeindekser steg mandag ettersom investorer fulgte nøye med på det kommende møtet i Federal Reserve.

Wall Street fikk støtte fra kommentarer fra USAs president Donald Trump på Truth Social, der han sa at samtalene med kineserne gikk bra, og bemerket at det var inngått en avtale med Beijing angående TikTok.

Møtet i sentralbanken begynner tirsdag og avsluttes onsdag, med brede forventninger om et rentekutt på 25 basispunkter, midt i Trumps press for å akselerere reduksjonene i lånekostnader.

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy priser markedene en 99,6 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter, mot bare 0,4 % odds for at renten forblir uendret.

I handelen var Dow Jones Industrial Average flatt på 45 832 poeng per 16:39 GMT, mens den bredere S&P 500 steg 0,5 % (31 poeng) til 6 615. Nasdaq Composite steg 0,8 % (188 poeng) til 22 328.

Palladiumprisene falt under mandagens handel til tross for en svakere amerikansk dollar mot de fleste større valutaer, ettersom fornyet bekymring for etterspørselen holdt industrimetallet under press.

Dette kommer midt i den fortsatte publiseringen av svake økonomiske data fra Kina. August-tallene viste at industriproduksjon, detaljhandelssalg og investeringer i anleggsmidler alle vokste under forventningene. Arbeidsledigheten steg også uventet til 5,3 %.

Disse tallene fulgte forrige ukes svake inflasjonsdata, som bekreftet vedvarende disinflasjonspress i verdens nest største økonomi, noe som ga næring til ytterligere bekymringer om kinesisk etterspørsel.

Separat fortsetter den pågående krigen mellom Russland og Ukraina å kaste en skygge over markedene, spesielt metaller, gitt at Moskva er en av verdens største palladiumprodusenter.

USAs president Donald Trump innrømmet mandag at det er vanskelig å stanse krigen mellom Russland og Ukraina under nåværende forhold, og bemerket at han var skuffet over president Vladimir Putin.

Dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,2 % til 97,4 poeng klokken 16:03 GMT, etter å ha nådd en topp på 97,7 og en bunn på 97,3.

I mellomtiden venter også kryptomarkedene på den amerikanske sentralbankens avgjørelse denne uken, der markedene priser inn en 99,6 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter, mot bare 0,4 % odds for å holde rentene uendret, ifølge data fra CME FedWatch.

Likevel er tradere fortsatt forsiktige med tanke på de langsiktige utsiktene for pengepolitiske lettelser, spesielt ettersom Fed gjentatte ganger har advart om vedvarende inflasjonsrisiko. Styreleder Jerome Powell har ennå ikke forpliktet seg til en klar vei mot lettelser, til tross for økende press fra Det hvite hus om å kutte renten.

Palladium-futures for levering i desember falt med 3,2 % til 1 210,5 dollar per unse innen 16:04 GMT.